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工程机械行业：挖掘机全年销量增速预计近40%
据中国工程机械工业协会统计，11月纳入统计的25家挖掘机企业共销售挖掘机3.2万台，同比增长67%；其中国内2.8万台，同比增长68%；出口0.3万台，同比增长58%。2020年1-11月，共销售挖掘机29.6万台，同比增长37%；国内26.55万台，同比增长38%；出口3.05万台，同比增长29%。
11月同比增速为67%，10月份增速为61%，单月增速加快6个百分点；1-11月份同比增长为37%，1-10月份增长为35%，累计增速加快2个百分点。2020年6-10月房地产投资额累计同比增速分别为2%、3.4%、4.6%、5.6%、6.3%，当月同比增速分别为8.5%、11.7%、11.8%、12%、12.7%，逐月改善。2020年6-10月地产新开工面积累计增速为-8%、-5%、-4%、-3%、-2.6%，当月增速分别为9%、11%、2%、-2%、3.5%，单月增速由负转正，景气回升。2020年6-10月份，基建投资额（不含电力）累计投资增速为-3%、-1%、-0.3%、0.2%、0.7%，当月同比增速分别是7%、8%、4%、3%、4.5%，单月连续7个月保持正增速，累计增速持续提升。
11月中挖增速持续回升，同比增长120%；小挖销量维持较高增速1-11月国内大、中、小挖分别累计销售约为3.5万台、7.0万台、16.1万台，同比增长分别27%、45%、39%；其中11月单月大、中、小挖分别销售0.36万台、0.8万台、1.7万台，同比增长分别为47%、120%、55.5%。11月国内大、中、小挖销量分别占比12.5%、28%、60%，与10月比，大挖占比下滑0.4个百分点，中挖提升0.7个百分点，小挖下滑0.3个百分点。
挖掘机头部品牌高集中度延续，我们测算1-11月前6大企业市占率合计约75.6%，较2019年全年提升2个百分点，11月单月前6大企业市占率合计78%，较2019年全年增长4.7个百分点，龙头效应趋势明显。我们判断1-11月挖掘机国内市场份额前三分别为三一重工（27.5%）、徐工机械（15.6%）、卡特彼勒（10%）。其中我们测算三一重工11月单月市占率达33%，再创新高，较2019年全年提升约7个百分点，未来市占率有望持续提升。
地产基建投资持续复苏，人工替代、环保及更换需求，挖掘机较高景气度有望延续。我们预计2020全年挖机销量有望超32万台，同比增长近40%；龙头公司市占率将持续提升。工程机械中持续推荐挖掘机产业链龙头。持续重点推荐：三一重工、中联重科浙江鼎力建设机械；看好恒立液压、徐工机械、艾迪精密。
山推股份：公司与三一重工虽同属于工程机械行业 但主要领域不存在竞争关系
海希通讯2020年前三季度净利7072.29万增长29.71% 下游工程机械行业需求增长
银轮股份2020年前三季度净利2.79亿增长9.06% 工程机械行业需求增长
艾迪精密2020年上半年净利2.94亿增长62% 工程机械行业终端需求旺盛
收评：A股冲高回落沪指跌0.48%，两市成交额再破万亿，三大运营商股价集体跌超9%
